風(fēng)險資本市場的并購?fù)顺龇绞降陌l(fā)展，為風(fēng)險投資的退出提供了良好的機(jī)制。但是與此同時，購并市場發(fā)展而來的是風(fēng)險資本市場投機(jī)性資本的涌入和投資短期行為的增加，一些風(fēng)險資本不再嚴(yán)格按照傳統(tǒng)的風(fēng)險資本的投資運(yùn)作途徑，采取了以二期投資或者合并性并購為主的投資策略，對收購資產(chǎn)進(jìn)行包裝組合后再進(jìn)行高價出售以賺取差價或者通過上市運(yùn)作將企業(yè)上市增值退出。這種風(fēng)險投資的短期資本，我們將其稱為風(fēng)險投資的投機(jī)資本。從風(fēng)險投資發(fā)達(dá)的西方國家情況來看，也出現(xiàn)了風(fēng)險投資的短期化趨勢，大量風(fēng)險資本通過風(fēng)險企業(yè)發(fā)展的后期階段進(jìn)行投資或者進(jìn)行二期收購，而風(fēng)險企業(yè)所需的早期發(fā)展資本相對減少，這被西方的風(fēng)險投資的資深人士認(rèn)為不是一種好現(xiàn)象。
    西方國家風(fēng)險投資短期化的原因在于其二板市場的迅速擴(kuò)容所帶來的對風(fēng)險企業(yè)上市的高預(yù)期，以及投資銀行在推薦風(fēng)險企業(yè)進(jìn)人二板市場融資加大力度。雖然發(fā)達(dá)國家通過二板市場的發(fā)展促進(jìn)了新興技術(shù)和產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，但隨之也帶來了許多問題，例如風(fēng)險投資的短期化、財務(wù)性收購的增加、投資銀行的盈利驅(qū)動使得其對風(fēng)險企業(yè)上市缺乏嚴(yán)格考察。西方國家“新經(jīng)濟(jì)”的衰退就與此有關(guān)。
    由于較長時期的投資通常有較高的利潤預(yù)期，投資的期限越長，越不容易發(fā)生清算。風(fēng)險資本一般在一定時期就會對投資進(jìn)行階段性估值。最差的投資會被篩選出來，它可能會在短期內(nèi)被保留，但不會再被繼續(xù)投資，最終很有可能會被清算。
    風(fēng)險投資退出是投資人、創(chuàng)業(yè)家以及退出時購買方的三方博弈，目的只有一個，那就是財富最大化。
　　風(fēng)險投資退出時涉及到三方??風(fēng)險投資人、創(chuàng)投企業(yè)家和退出時購買人。一方面風(fēng)險投資人作為出資人，要在恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)退出，將資金收回才能進(jìn)入下一個風(fēng)險投資周期。收購企業(yè)的購買人要權(quán)衡收購時的成本，還有該企業(yè)未來所能創(chuàng)造的價值，以及要支付給企業(yè)家的工資、獎金。如果成本過高，購買人必然要避而遠(yuǎn)之，但現(xiàn)實中由于信息不對稱等原因很難對一個風(fēng)險投資企業(yè)價值作恰當(dāng)?shù)脑u估，這就需要購買人的經(jīng)驗和判斷能力。企業(yè)家也在風(fēng)險資本退出過程中扮演了重要的角色，從利己的角度，企業(yè)家希望自己能夠控制公司，這就是我們經(jīng)常說的管理層收購，即MBO。同時企業(yè)家希望自己的收入能夠提高，并有更多的空閑時間，所以他們在退出時會和那些投資人或購買人談判，為自己爭取更多的利益，這也是理性人的表現(xiàn)。
    風(fēng)險資本家將資金投資于年輕的企業(yè)中已經(jīng)成為公司初始融資的方法，由于風(fēng)險投資的特殊性，這些投資有階段性的特點。風(fēng)險投資公司是一種特別的中介機(jī)構(gòu)，他們提供資金、建議和監(jiān)管。一旦公司達(dá)到一定的成熟階段，風(fēng)險投資就會從專業(yè)化中得到比較優(yōu)勢。